穆迪报告：中美贸易争端不会影响“中国制造2025”“南宫官方网站”

4月11日，世界三大评级机构之一的穆迪公开发表报告认为，美国抛的500亿美元征收产品建议表格对中国经济的直接影响受限，最有可能的结果是通过谈判达成协议解决方案。穆迪回应，根据贸易容许对这两大经济体的负面影响来辨别，预期美国与中国将制止贸易纷争显著升级。报告表明，因为中国的出口市场更加多元化，中国在面临贸易冲击时的脆弱性在上升，贸易在中国国内生产总值（GDP）中的比重也在上升。

美国如果实行加征关税政策，对中国出口影响只是较小一部分。关税的直接影响将是受限的，但是有可能会有其他连锁反应。

金融危机后，由于中国国内投资和消费减少，贸易对中国经济增长速度的占比在上升。贸易顺差占到中国GDP的比重在2017年降至了3.5%，2007年时这个数字是7.4%。另外，在过去十年间，中国的贸易结构却再次发生了改变，中国的外贸结构更加多元化，对东南亚、拉丁美洲和非洲的贸易快速增长，他们在中国的总出口中占了22%，10年前只有15%。

2016年亚洲国家对中国的进口占了50%。跟制造业有关的行业受到关税的影响可能会更为必要。

美国政府想产生500亿美元的关税，对美国的机械制造业、汽车行业以及电信设备行业不会有更为必要的普遍影响，如整个电力机械产业机械、摄影设备等都有影响。美国针对洗衣机、太阳能、钢铁和铝的进口关税会对中国的出口和经济快速增长有相当大影响，美国对中国这四类产品的进口总额为149亿美元，仅有占中国2017年GDP总额的0.13%。科技涉及的制造商不会受到必要的影响，如电子产品（还包括手机）、机械、电子器械（还包括电脑）最到影响仅次于，这类产品在中国对美国出口中占了三分之一，2016年占中国GDP总额的1.28%。

不过穆迪也认为，虽然关税对中国的直接影响并不大，但是国内的供应链不会缩放关税对中国的影响。美国关税的影响不会伸延到国内对中国出口有附加值的行业，其中制造业和金属制品由于是科技类产品的关键部门，不受影响仅次于。

另一方面，由于中国出口的附加值在下降，也要评估国内价值链对中国经济的影响。中国高附加值的出口意味著相当大比例的出口附加值是由国内生产的。这也意味著，美国的关税阻塞效应较10年前更加下降。国内中间投放货物供应商不会间接地受到影响，例如电脑、远程通信设备等，还不会影响价值链上的其他产品，如电脑主板、压电晶体、半导体、电路板等，这些产品的市场需求不会因为关税问题而增加。

穆迪预计，美国发动的关税对中国GDP快速增长的影响将在0.07%-0.14%左右，而81%的影响来自国内价值链而不是必要对应的领域。报告也提及，目前的贸易争端会影响中国的经济转型计划，即“中国生产2025”。中国的投资主要由政府反对，容许科技移往和投资会在显然上影响中国的长年计划，中国企业的投资会因为美国的单边行动受到显著影响。虽然日本和欧盟想重新加入美国在WTO关于知识产权维护的滋扰，但穆迪指出，他们对美国的反对也是不确认的。

而且中国高科技领域近些年较慢发展，对国内创意的贡献早已多达科技进口，举例来看，中国专利数量在过去五年快速增长了三倍，是美国这一数值的两倍。关税问题对中国的影响只有在争端明显升级时才不会激化。穆迪预计，中美贸易的潜在影响近期会轻微下降。

不过如果这一风险持续不存在，政治风险显然在下降，在中期内会影响投资，也将影响到全球生产率快速增长。更进一步的不确定性不会影响到企业决策，长年内影响国内外必要投资。虽然关税的影响目前是受限的，由于全球经济高度依存度，这一风险不会影响投资者情绪，激化金融市场波动，商业投资也不会增加。

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